日本政府罕见力挺央行加息：日元跌至40年低位，汇率保卫战升级

日本政府已公开支持日本央行在近期加息，以支撑跌至约40年来低位的日元。这是财政与货币当局之间罕见的明确协调，可能意味着政策正常化将加速推进。

目前日本央行的短期政策利率维持在1%，为1995年9月以来最高水平，该利率是在2026年6月加息后达到的。但在7月30日至31日的会议上，一名委员投票反对维持利率，主张立即加息至1.25%。8月10日发布的会议意见摘要显示，加快加息步伐或已被提上议程。

7月30日前后，当局在纽约外汇市场卖出美元、买入日元，进行直接干预，这是今年4月至5月大规模干预以来的首次。此前那轮干预耗资约730亿美元，虽创下纪录，却仅减缓了日元跌势，未能扭转局面。

随着日元疲软推高从能源到食品的各类进口成本，挤压全国家庭预算，首相高市早苗政府与日本央行行长植田和男之间的协调日益明显。

日本央行维持1%利率的决定以8比1的投票结果通过。唯一投下异议票、主张加息至1.25%的委员看似少数派，但在央行决策中，异议往往充当政策走向的早期预警信号。

植田和男指出，多个因素正推动通胀高于日本央行2%的目标：日元疲软本身是其一，与人工智能基础设施相关的需求激增是其二，中东地缘政治局势及其对能源价格的影响则构成其三。他还强调，中长期通胀预期正在上移。

8月10日的会议意见摘要明显偏鹰派，称若更加关注物价上行风险，“可能”导致加息步伐快于市场当前预期。

高市早苗政府愿意公开支持收紧货币政策，是一个重大转变。历史上，日本政府往往施压央行维持低利率，以支持出口并控制政府借贷成本。但日元处于四十年低位，改变了政治考量。

日本政府债务在主要经济体中仍相对GDP规模最大，这让局面更加复杂。利率上升意味着偿债成本增加，政府实际上是在以财政阵痛换取汇率稳定。

日元走强可能引发套息交易平仓——即投资者借入低息日元、投资于其他高收益资产。上一次日本央行政策转变扰乱套息交易是在2024年夏季，当时曾给全球股市带来冲击。