FalconX与Ethena联手推出10亿美元担保贷款安排，USDe储备开辟新收益路径

加密货币经纪商FalconX与稳定币协议Ethena宣布合作推出10亿美元担保贷款安排，为大型加密投资者提供一条基于银行级托管控制的新信贷渠道。

这笔10亿美元担保贷款安排的资金将通过专门的特殊目的载体（SPV）流动，而不是两家公司之间的直接贷款。FalconX将担任发起人、服务商和抵押品管理方，每笔贷款背后的抵押品由合格托管机构持有。Ethena则作为循环信贷安排中的主要出借人。

借款人是一家名为FalconX International Lending Opportunities SPC的FalconX关联公司，其结构确保即使FalconX破产，资产也能保持独立和安全。SPC利用Ethena的资金从FalconX购买加密贷款，然后将这些贷款作为抵押品交给Ethena，从而在出现问题时让Ethena有机会优先收回资金。

Ethena还将每日收到每笔贷款的更新信息，并可查看持有支持资产的加密钱包。不过，利率、最高贷款金额以及借款方需要提供的抵押品比例等细节并未公开。

通过合作，FalconX获得了向大型机构客户放贷的新资金来源，Ethena则找到了一种不依赖期货交易、利用支持USDe的储备金赚钱的新方式。USDe通过将加密抵押品与空头期货头寸配对来维持1美元价值，这与USDC等由实际美元和现金等价物支持的稳定币不同。

此外，FalconX早在2025年9月就已开始在其交易、衍生品和托管服务中提供USDe支持。Ethena还在3月和4月与Anchorage Digital、Maple Institutional和Coinbase Asset Management达成了借贷合作。6月，Coinbase Ventures购买了Ethena代币（ENA），并与Ethena合作推出储蓄产品；同月，贝莱德将USDe添加到其面向大型投资者的投资组合管理平台Aladdin。

该贷款安排要求借款方提供超过贷款金额的抵押资产，以提供缓冲，使贷款方能在抵押品价值跌向未偿还余额时出售抵押品。风险顾问LlamaRisk表示，良好的抵押品规则是保护USDe资金的最佳方式，并警告称，如果加密价格下跌，清算权应允许贷款方快速出售抵押品，而不必处理诉讼或官方通知造成的延迟。过去已有数家加密借贷公司因此倒闭。

截至今年8月，ENA交易价约为0.085美元，市值约8.33亿美元，在所有加密货币中排名第59位，远低于2024年4月创下的1.52美元历史高点。8月13日宣布合作时，ENA仍低于约0.13美元的200日均线。

两家公司表示，预计随着借贷需求增加，该计划将不断增长，并称之为迄今为止担保机构借贷中对链上货币最大规模的应用之一。