新加坡香港竞相减税吸引基金经理，万亿资产争夺战白热化

亚洲两大顶级金融中心正陷入一场税收减免的“军备竞赛”，全球基金经理则手握记分牌。

新加坡金融管理局（MAS）8月19日宣布，将对基金经理管理符合条件基金所赚取的特定投资收益免征所得税，涵盖对象包括单一家族办公室基金。此举距香港刊宪提出扩大附带权益免税范围并取消私募基金及家族办公室税收上限的法案，仅过去约两个月。

MAS的税收豁免覆盖管理合格基金所产生的利润，该类别范围足够宽泛，足以覆盖过去几年涌入这座城市的单一家族办公室群体。新加坡还将扩大“海外网络与专家通行证”（ONE Pass），为投资专业人士在该国工作提供更顺畅的路径。

上述措施的具体实施细节预计将在2027年财政预算案中落地。新加坡部长Chee Hong Tat强调，行业需要在战略规划中获得可见性，表明政府希望基金经理将新加坡视为长期归属地，而非一个税收套利的临时停靠站。

新加坡资产管理行业规模已膨胀至约7万亿新加坡元，过去五年平均年增速达7.5%。

今年6月，香港刊宪提出一项法案，拟对附带权益（即私募股权和风险投资经理赖以生存的业绩报酬）提供更广泛税收减免，同时引入私募基金和家族办公室豁免，相关条款自2025/26课税年度起生效。

另类投资管理协会（AIMA）7月曾警告MAS，香港的举措可能拉大两座城市之间的税收差距，进而影响人才留存和流入新加坡的基金委托。不到两个月，新加坡便做出了回应。

新加坡扩大ONE Pass正是对这一现实的直接承认。对基金利润减税只是方程式的一半。如果合资格的投资组合经理和分析师无法轻松搬迁或留下，税收激励就只是一本没人读的漂亮宣传册。

香港也面临自身的挑战。近年来，受政治因素和疫情时代限制的共同影响，香港人才外流。其税收举措部分是为了通过让财务算盘足够诱人，以扭转这一趋势。

此外还有迪拜——作为第三个选项潜伏在背景中，两座城市都不希望投资者过多考虑它。这个海湾酋长国的零所得税制度和不断完善的金融基础设施，已使其成为那些原本可能默认选择亚洲两大枢纽之一的基金经理的可靠替代地。

对全球资本流动意味着什么

随着两大枢纽优化各自的激励结构，基金经理将需要应对日益复杂的监管环境。表面慷慨的税收激励有时会附带条件，无论是实质性要求、报告义务，还是对合格投资类型的限制。

具体到加密与数字资产行业，新加坡和香港近年来都在积极争取数字资产公司。基金投资加密资产所获利润的税收处理，可能成为运营代币化基金结构或数字资产策略的经理们的一个差异化因素。新加坡MAS在加密牌照发放上采取审慎但开放的态度，香港则正在构建自己的虚拟资产服务提供商监管框架。

下一个拐点或将出现在新加坡2027年财政预算案，届时MAS公告的具体内容将转化为立法。