作为全球最大的比特币上市储备公司，微策略（Strategy，代码：MSTR）正在调整资本战略。根据周一（24日）提交的最新文件，Strategy 宣布在其“数字信用资本框架”下设立全新的“美元现金（USD Cash）”资金池，并通过出售约 20 亿美元普通股来充实弹药库。Strategy 自 6 月 22 日以来就未曾买入比特币，反而不停发行新股建立美元资金池以换取操作灵活度。Strategy 目前仍持有 84 万枚比特币，但股价一年跌幅已逾六成。
根据公告，截至 2026 年 8 月 23 日，Strategy 的资金储备已划分为两大功能明确的资金池：
美元储备（USD Reserve）51.0 亿美元：为防御型专款，政策维持不变，主要用于支付特别股股息及偿还流通债务利息。
美元现金（USD Cash）15.9 亿美元：为全新的机动型资金池，管理层可视市场情况随时动用，用途包括买入比特币、回购普通股或特别股、偿还或提早赎回可转换公司债，以及补充美元储备。
Strategy 强调，设立“美元现金”是为了赋予管理层更大的弹性，以便在比特币或微策略证券市场出现“定价错位（Dislocations）”时，能够更快速进场应对。
为了筹集这 15.9 亿美元的机动资金，微策略上周发行了约 20 亿美元普通股，同时斥资 1.364 亿美元回购优先股 STRC。
值得注意的是，Strategy 近期的操作重心已从“持续买币”转向“资产负债表重组”。根据周一文件，Strategy 上周并未进行任何加密货币买卖。事实上，自 6 月 22 日以来，该公司就再也没有买入比特币。
针对 Strategy 近期的增资举动，Nansen 分析师 Nicolai Sondergaard 指出，“新的美元现金池为战略基金提供了更多的时间和选择权，但并没有消除这些潜在的义务。”她还点出背后的权衡：“对于 Strategy 的股东而言，这是一种‘以股权稀释换取灵活度’的交易。最新的股权发行确实强化了公司的资产负债表，但并没有立即提升‘每股比特币敞口（Bitcoin-per-share exposure）’。”
Strategy 持有 840,447 枚比特币，价值约 668 亿美元。市场表现方面，比特币周一小幅上涨约 1%，价格来到 79K 美元附近；微策略普通股上涨 2.8%，收报 122.63 美元。但若拉长周期来看，微策略股价（MSTR）在过去一年内已大幅重挫 63%，这或许也是管理层决定设立机动现金池，为潜在股票回购或债务重组预留后路的关键原因。
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