“反对关税的人是蠢材！”特朗普在Truth Social上写道，接着宣布了一个让市场瞩目的消息：“除高收入人群外，每个人都将获得至少2000美元的红利。”这项前所未有的关税红利计划，恰逢美国最高法院审理关税合法性案件的关键时刻，而市场预测平台显示，最高法院批准特朗普关税政策的概率仅有20%左右。 这一宣言立即引发全球投资者关注，特别是在加密货币市场刚刚经历10月“黑色闪崩”、比特币一度从12.2万美元暴跌至10.2万美元的背景下。
投资者们开始押注，这波超过4000亿美元的刺激计划，将像2021年的刺激支票一样，为市场释放强大流动性，部分资金将不可避免地流入加密货币领域。
关税红利的背景与细节
特朗普选择在11月10日这一敏感时刻宣布关税红利计划绝非偶然。
就在不久前，特朗普政府宣布将从2025年11月1日起对所有从中国进口的商品加征额外100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。而此前4月对华启动的“对等关税”暂停协议也即将于11月10日到期。
特朗普在社交媒体上强调：“我们现在是世界上最富有、最受尊敬的国家，通货膨胀率几乎为零，股市也创下历史新高。” 这种乐观叙述与市场实际情况形成鲜明对比——目前加密货币市场恐慌指数仅为24，处于极度恐慌状态。
根据Kobeissi Letter的分析，超过85%的美国成年人将有资格获得这笔2000美元的款项，发放总额将超过4000亿美元。这一规模堪比2021年3月的1400美元刺激性支票，而当时那波刺激措施出台后，美国通胀率一度接近10%。
刺激措施与市场流动性
历史经验表明，刺激性支票往往能够为金融市场注入强劲的流动性。
Anthony Pompliano等分析师认为，每人2000美元的关税分红将为市场释放强大的流动性。这种流动性注入可能在一定程度上抵消关税政策本身对市场带来的负面影响。
在2025年10月关税政策宣布初期，加密货币市场曾遭遇重大打击，一小时内爆仓规模突破70亿美元，24小时累计逼近200亿美元，创下加密史上最大单日清算纪录。市场恐慌情绪达到高点，风险资产普遍遭到抛售。
然而，刺激措施可能改变这一局面。投资者通常会将获得的额外资金分配给各类资产，而加密货币作为一种高收益潜力资产，很可能成为资金流入的重要目的地。尤其是在传统金融市场收益率不确定的背景下，比特币等主要加密货币可能成为资金流向的重要选择。
最高法院裁决的关键作用
特朗普的关税红利计划面临一个重大不确定性：美国最高法院目前正在审理关于关税合法性的案件。
绝大多数预测市场交易员都押注法院不会批准这些关税，Kalshi交易员认为最高法院批准该政策的概率仅为23%，而Polymarket交易员则认为概率为21%。 特朗普在社交媒体上为其关税政策辩护道：“美国总统有权（并且得到了国会的完全批准）完全禁止与某个外国的贸易往来（这比征收关税要严厉得多！），有权批准某个外国进入本国市场，但却无权对某个外国简单地征收关税，哪怕是为了维护国家安全。” 最高法院的裁决将对关税红利计划产生决定性影响。
若最高法院否决关税合法性，特朗普政府将不得不寻找替代资金来源，甚至可能无法兑现2000美元的承诺。相反，若最高法院支持关税合法性，不仅关税红利计划将获得资金保障，特朗普还可能进一步扩大关税措施。
通胀风险与加密货币的对冲价值
拟议的经济刺激支票将增加国家债务，并随着时间的推移导致更高的通货膨胀。来源：《科贝西通讯》
尽管刺激计划可能短期提振市场，但许多分析师对其长期影响表示担忧。
Kobeissi Letter指出，美国债务已逼近40万亿美元，这种大规模刺激支付的经济影响是巨大的。刺激性补贴常带来巨额非自愿税收，美国人民最终会以通货膨胀的形式支付数倍于获得的刺激性补贴。 这种通胀风险反而可能增强加密货币特别是比特币的吸引力。正如一位分析师所指出的，“比特币是一种高贝塔系数、流动性敏感型资产，其对全球流动性扩张的反应比对通胀本身的反应更为强烈。” 在通胀上升的环境中，比特币由于其总量上限为2100万枚，已成为一种天然的对冲工具。
当前宏观经济背景也支撑这一观点。从2023年到2025年，各国央行将全球流动性扩张至前所未有的水平。
截至2025年9月，美国M币供应量达到创纪录的22.2万亿美元。在这种流动性泛滥的背景下，具有稀缺性特征的资产往往受到青睐。
市场的历史参照与分析师的分歧
回顾2021年刺激支票的影响，我们可以窥见当前计划可能产生的市场效应。2021年的刺激性支票极大地提振了消费，同时也助推了资产市场的上涨。然而，一次性的刺激之后，往往会伴随一段较长的高通胀期。
分析师们对当前计划的影响存在分歧。一些分析师强调刺激措施对资产的积极影响，如Anthony Pompliano表示：“股票和比特币只有在刺激措施出台时才会上涨。” 而更多分析师则关注其长期风险，认为任何经济刺激措施的最终长期影响都将是法定货币通货膨胀和购买力下降。
比特币分析师西蒙·迪克森提出了一个引人深思的观点：“如果你不把这2000美元投资到资产中，它要么会被通货膨胀吞噬，要么就只能用来支付债务利息，最后还得交给银行。” 这一观点揭示了在当前环境下的两难选择：持有现金面临购买力侵蚀，而投资资产则需承担市场波动风险。
加密货币市场现状与投资者策略
当前加密货币市场正处于一个微妙时刻。截至发稿，比特币价格回升突破106000美元，以太坊价格也达到3650美元。
这一回升发生在市场经历10月大幅震荡之后，显示出一定的韧性。 在10月的暴跌中，市场杠杆率过高是放大跌幅的重要因素之一。
期货与永续合约交易量占全市场的60%以上，Bybit、Binance Futures、Hyperliquid等平台频繁出现50倍以上的高杠杆仓位。这意味着价格只要波动2%，就足以引发连锁强平。因此，投资者在当前环境下首先需要管理杠杆风险。
另一方面，市场内部也存在稳定因素。尽管看涨情绪被削弱，但比特币并未崩盘，得益于一些关键支撑。大型金融机构及长期持有者持续提供流动性，承接抛售压力，防止价格失控暴跌。这种机构参与的结构性变化，可能使市场对刺激资金的响应不同于以往。
未来情景分析与投资展望
展望未来，加密货币市场可能面临几种不同的发展路径。最佳情景是最高法院支持关税合法性、刺激资金顺利发放且通胀可控，这将为市场提供双重利好。最差情景则是最高法院否决关税、刺激计划流产且经济陷入滞胀，可能对风险资产造成严重打击。 在各类资产中，比特币可能呈现特殊的风险收益特征。
政府停摆的命运同样关键。
Polymarket数据显示，市场目前最强烈预测的停摆结束日期是11月12日至15日，该选项的概率在过去24小时内从低位暴涨至51%。这一时间点与关税红利的宣布几乎同步，预示着未来几天将是政策与市场的关键窗口。
当每位美国人都可能突然获得2000美元“意外之财”时，这些资金是否会涌入加密市场，或许将取决于最高法院的裁决、通胀走势以及市场本身的韧性。 在法定货币与数字资产的永恒博弈中，关税红利计划可能只是又一幕大戏的开端。
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