库尔维尔·兰杰勋爵谈数字资产、数字英镑与稳定币

库尔维尔·兰杰勋爵是英国上议院议员，并担任数字市场与数字货币全党派议会小组（APPG）联合主席。在关乎货币未来的关键时刻，上周与英格兰银行举行的一场证据听证会提供了我们难得一见的内容：来自英国货币当局核心的清晰、坦诚的解读，阐述了其对数字资产、系统性稳定币以及数字英镑的看法。

在深入参与数字资产监管辩论18个月后，作为数字市场与数字货币APPG联合主席，我离开时有两个主要印象：央行在倾听，央行很谨慎。两者都可以理解，但单凭任何一点都不足够。

先从积极方面说起。接触的态度很重要，而且正在改善。央行愿意吸收和反思反馈意见，尤其是在系统性稳定币咨询方面，这是真诚且值得欢迎的。这并非一个孤立运作的监管机构，而是积极尝试实时理解创新如何展开。这很重要，因为稳定币已不再是理论概念。如果结构得当，它们有望实现更快、更便宜、更可编程的支付。如果处理不当，它们会引入触及金融稳定核心的风险。央行对这两方面的认识令人安心。它正在花时间把事情做好。

但问题在于：时间并非中性变量。我们身处一个资本、能力和信心快速流动的全球金融体系。其他司法管辖区正在做出决策，有些更为宽松，有些更具实验性，都反映了各自的经济优先事项。央行说“它们的经济结构不同”是正确的。但市场是全球性的。创新不会等待完美的政策协调。

这引出了我们所听到的一切的核心主题：风险。核心而言，这场辩论并非关于技术，而是关于央行愿意看到、容忍并最终吸纳到英国金融体系中的风险水平。这是一个极其困难的判断。风险过高，稳定将受损；风险过低，英国可能将自己监管得无关紧要。找到平衡是职责所在，但这需要意图明确。

以数字证券沙盒（DSS）为例。央行内部对其潜力显然充满热情。这是正确的，因为利用受控环境测试资本市场分布式账本技术，正是英国应该倡导的监管创新。然而，行业情绪最多只能是喜忧参半。企业在问一个简单的问题：参与能带来什么回报？沙盒参与伴随着实际成本：时间、资金、高级资源。但结果往往显得模糊。在竞争激烈的全球市场中，没有明确部署路径的实验并不是一个有吸引力的提议。如果DSS要成功，它必须超越安全测试空间，成为通向实际应用的桥梁，提供监管清晰度、商业可行性，最终实现规模化。否则，我们有可能创建出吸引兴趣但无法留住承诺的优雅框架。

同样的原则更广泛地适用于数字资产政策。英国拥有领先的所有要素：深厚的资本市场、世界级的监管机构以及蓬勃发展的金融科技生态系统。现在需要的是监管信心：信号表明创新不仅会被允许，而且会在清晰且适度的护栏内得到支持。

过去一年半里，我与各类企业进行了接触，从早期创新者到全球金融机构。信息是一致的。他们不是要求免费通行证，而是要求确定性：一个可预测、连贯且具有国际竞争力的框架。

这让我们回到了针线街。英格兰银行，针线街的老妇人，长期以来一直是谨慎的代名词。这一声誉实至名归，且仍然至关重要。但在当今背景下，谨慎必须演变。它不能仅仅是关于最小化风险，还必须关于推动进步。因为现实是：如果监管得当，创新会强化系统。它使基础设施多样化，增强韧性，提升效率。问题不在于数字资产是否将在金融未来中发挥作用——它们已经在发挥作用。问题在于这个未来将在哪里构建。

所以，是的，老妇人必须保持她的财政美德。但她也必须随时准备，在适当的时候，“展现魅力”。这意味着要主动领导。制定其他人会关注的框架。在方向明确时果断行动，即使细节尚未完全确定。这意味着要认识到，在全球创新竞赛中，可信度不仅仅关乎谨慎，更关乎行动。

这次证据听证会是一个重要时刻。它展示了一个积极参与、深思熟虑且意识到前方挑战的央行。但下一阶段将由执行来定义，而非咨询。英国有一个选择：是观察数字金融的演变，还是塑造它。市场显然已经准备好了。