7月加密融资报告：总额13.6亿美元看似平稳，轮数与投资者数却滑至低谷

7月，加密公司在41轮风险投资中筹集了13.6亿美元。投资额较6月仅下降6.8%，但完成轮数减少至41轮，环比下降28.1%，创下12个月新低。与此同时，参与投资的机构数量也大幅收缩。资金更加集中在少数大型交易中。

核心要点

• 13.6亿美元投向41轮VC融资，投资额环比下降6.8%，轮数环比下降28.1%，为12个月最低。
• Crypto.com的4亿美元战略轮占当月VC投资总额的29.4%。剔除该笔交易后，投资额将为9.6亿美元，较6月下降34.2%。
• A轮及以后轮次吸引6.61亿美元，约为6月的两倍。Augustus、Prime Intellect和Gauntlet合计贡献该阶段总额的65.8%。
• 参与投资的机构数量环比下降30.7%至140家，与完成轮数的下降趋势基本一致。
• 并购活动维持在17笔交易，但均未披露公开交易金额，因此无法统计可衡量的并购总额。

融资活动：市场收窄，月度投资额仍具韧性

7月13.6亿美元的VC投资额，接近2025年8月以来的区间中值。但轮数并未同步站稳：41轮创下12个月最低，较2025年7月的111轮下降63.1%。

平均单轮融资额从6月的2560万美元升至7月的3320万美元，但剔除最大交易后，这一增长消失。若不计Crypto.com的4亿美元战略投资，7月VC投资额为9.6亿美元，共40轮，平均每轮2400万美元。因此，数据反映的是资金集中而非典型融资环境的改善。

风险投资仍是最大融资渠道

在公开披露的各类型交易中，加密相关融资总额为21.3亿美元。其中VC轮次贡献13.6亿美元，占63.9%。Strategy的4.667亿美元IPO后融资占21.9%，Alpaca的3亿美元债务融资占14.1%。

这一总额是经济活动的下限而非完整衡量。7月所有17笔并购交易均未公开条款，因此并购只增加了交易数量，并未贡献可披露的金额。上述数据应视为已披露投资价值的分布，而非所有承诺资金的分布。

后期融资近乎翻倍

A轮及以后轮次是唯一显著增长的主要阶段。投资额从6月的3.4亿美元增至7月的6.61亿美元，增长94.4%。Augustus、Prime Intellect和Gauntlet合计贡献4.35亿美元，占该阶段总额的65.8%，显示这一复苏幅度可观但基础较窄。

战略轮投资环比下降8.8%至5.42亿美元；种子轮和预种子轮投资约下降18%至1亿美元。后期轮及战略轮合计占VC投资总额的88.5%，早期融资在已披露总额中占比很小。

类别分析：交易所主导投资额，AI主导交易数量

交易所项目在7轮融资中吸引5.43亿美元，为所有类别中最高，其中Crypto.com占该类别总额的73.7%。支付类以四轮共2.44亿美元紧随其后。AI类别以2.32亿美元位列第三，但以八轮交易数量领先。

AI投资同样集中。Prime Intellect和Venice AI合计融资1.95亿美元，占该类别总额的84.1%。虽然AI交易管道最广，但大部分资金仍来自两笔交易。

主要类别中的最大轮次

下表汇总了交易所、支付和AI三大类别中至少1000万美元的融资轮，并列出大型联合投资中的部分投资者。

投资者活动：投资者基数随交易管线收缩

7月共识别出140家独立机构投资者，较6月的202家下降30.7%，较2024年7月的413家下降66.1%。这是修正后的25个月数据系列中的最低值。

最活跃基金与领投机构

Coinbase Ventures是最活跃基金，参与5笔投资，占7月41轮交易的12.2%，但未在任一轮中担任领投。Nascent以3笔投资紧随其后。前十大活跃基金中其余每家各参与2笔。

领投方面则更具选择性。Hack VC和Dragonfly在各自记录的轮次中均担任领投，而几家活跃基金仅以跟投身份参与。整体投资数量衡量的是基金参与轮次的广度，而领投数量则单独衡量基金被识别为领投人的轮次。

交易集中度：十笔交易占VC投资额85%

7月最大的十笔已披露融资轮共吸引11.6亿美元，占当月VC投资总额的85%。其中前四大交易合计8.35亿美元，占61.4%。这一集中度解释了为何在轮数和投资者参与度大幅下降的背景下，总投资额仍接近6月水平。

最大几笔交易横跨多个主题：前四名包括一笔交易所战略投资、一笔支付B轮、一笔AI A轮和一笔DeFi C轮。数据支持“大额支票仍存在”的结论，而非某一类别独霸市场。

并购活动：数量持平，无公开交易金额

7月共识别出17笔并购交易，与6月持平，略高于12个月均值16.4。所有交易均未披露公开价值。并购总额缺失反映的是交易条款保密，而非市场活动不振。

公告数量是衡量买家活动更稳定的指标。过去一年月度并购交易数量介于5至23笔之间，而在至少有一笔公开定价的月份，披露价值介于9400万美元至55.5亿美元。少数有定价的交易足以主导价值序列，而一个活跃月份若所有条款均保密，则可能没有可衡量的总额。

基础设施和交易所主导整合

基础设施类在7月并购中领先，共有5个目标；交易所类4个，DeFi类3个。这三类合计占17笔交易中的12笔。仅基础设施和交易所就占52.9%，表明买家在积极补充运营设施、牌照和分销渠道。

融资和并购活动聚焦的类别不同。AI在VC轮次数量上领先，但7月无任何并购；基础设施则吸引了2笔VC融资和5笔并购。单月数据不足以确立长期偏好，但这一分化显示一级市场融资与行业整合正聚焦于不同细分领域。

7月部分并购交易

由于没有任何一笔交易公开金额，无法按规模排名。下表列出十个案例及其收购方所获得的战略能力或市场准入。

结论

7月加密融资头条数据并未崩塌，但覆盖的公司数量明显减少。一笔4亿美元交易使月度总额保持近6月水平，而轮数、独立投资者数和早期投资均走低。后期融资有所改善，但三笔交易贡献了该阶段近三分之二的资金。

两个注意事项值得关注：一是随着数据源补充参与信息，投资者名单可能增加；二是由于7月所有并购交易均未公开条件，并购价值无法评估。这两个局限不改变广度指标的方向，但都限制了数据解读的强度。

下一个考验是，轮数和独立投资者数能否在最大交易之外的投资扩张过程中实现回升。若这些指标出现反弹，则表明融资环境正在走向更广泛的改善；若仍由少数大额交易主导，则将进一步印证7月的集中化趋势。