同样面对5%国债收益率，美股高歌猛进，比特币为何一败涂地？

5%收益率为何不再吓倒美股

华尔街最大的空头们对5%的国债收益率已不再大惊小怪。美国银行私人银行首席投资官Chris Hyzy表示，这一水平对股票的威慑力已大不如前。

更关键的问题是，比特币是否也能抵御高国债收益率对风险资产带来的负面影响。在股市对高利率不以为意的同时，比特币(BTC)在2026年的资金争夺战中节节败退。

Hyzy在CNBC的《收盘钟声》节目中表示，目前有9万亿美元闲置在货币基金和存款账户中。投资者能获得高于通胀2到3个百分点的收益，因此追逐风险的压力变小了。

“5%的收益率已不再像过去那样具有负面意义。”Hyzy指出，系统中充斥着大量现金。

iCapital首席投资策略师Sonali Basak也认为，资金向优质资产的流动有利于资本雄厚的公司。高杠杆公司在利润率微薄的情况下展期债务将面临更艰难的道路。

Ritholtz Wealth Management的Josh Brown表示，推动股市上涨的是盈利势头，而非错失恐惧。

比特币未能跟上节奏

对于一种完全不产生收益的资产，情况截然不同。30年期美国国债收益率今年已突破5.3%，其中8月14日一度达到5.27%，创2007年以来最高水平。人工智能(AI)超级规模企业如今正与华盛顿争夺同一批放贷方。

在此期间，比特币下跌了46%，而黄金上涨了约33%。债券收益率对黄金的提振作用并未在比特币身上重演。比特币长期在65,000美元下方区间震荡。

看涨理由依然存在。收益率的上升部分反映了财政赤字不断扩大。正是这种债务推动的背景，最初吸引了投资者将比特币的固定供应视为通胀对冲工具。

Alphabet和Meta今年发行的公司债收益率在6.4%至7.5%以上。这是比特币价格自上次全球收益率处于如此高位以来未能逾越的门槛。

目前，稀缺性论点正在输给收益率交易。在最近一轮反弹后，比特币仍守在64,000美元上方。它尚未吸引到9万亿美元闲置现金中的大部分。

周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要可能再次改变这一格局。如果出现鸽派意外，将考验股市能否仅凭盈利继续攀升，同时也会检验比特币能否最终发挥其支持者所描述的对冲功能。