Hyperliquid 正在蚕食 Kalshi 和 Polymarket 的市场份额。这个每日衍生品交易量达 60 亿美元的去中心化金融交易所，在上周末推出了首个结果合约——据 Hyperion DeFi 首席执行官 Hyunsu Jung 称，早期数据令人瞩目。Jung 告诉 DL News，其首个比特币结果市场的交易量大约是 Polymarket 和 Kalshi 同类市场总交易量的三倍。
“这证明共享流动性层在转化用户方面是有效的，”他说。“二元市场是在 Hyperliquid 上构建完整金融栈的显而易见下一步，Hyperliquid 在加密货币永续合约领域占据重要主导地位，并在 2026 年上半年展示了 24/7 现实世界资产交易的可能性。”Hyperion DeFi 是一家美国上市公司，持有 Hyperliquid 的 HYPE 代币。
此次发布使 Hyperliquid 直接与 Polymarket 和 Kalshi 竞争——而根据 Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 及其同事周一与 DL News 分享的一份报告，时机可能意义重大。Bernstein 刚刚将其数字资产研究范围扩大到包括预测市场，作为其与代币化和稳定币并列追踪的三大趋势之一，这表明华尔街对该领域的重视程度。
Bernstein 的报告将 Hyperliquid 的发布置于更广泛的转变背景中，这种转变才刚刚开始进入机构视野。Bernstein 认为，预测市场合约为宏观基金提供了一种比传统工具更清洁的对冲事件风险的方式。外汇期权或商品敞口会引入基差风险——资产价格可能在事件解决前部分变动。但一个定义为“美国是否会在 2026 年对欧盟商品征收超过 25% 的关税？”的二元合约仅根据结果结算，溢价、最大损失和收益事先已知，分析师表示。
Kalshi 在机构领域先行一步。上周，它执行了首笔定制大宗交易，由 Greenlight Commodities 经纪，涉及一家休斯顿环境对冲基金和 Jump Trading Group，与加州 5 月碳配额拍卖的结算价挂钩。机构经纪商 Clear Street 也与 Kalshi 合作，成为首家为对冲基金提供预测市场受监管清算渠道的机构期货佣金商。
与此同时，Hyperliquid 的预测产品 HIP-4 继承了该平台的机构资质。FalconX 于 2 月为 Hyperliquid 推出了大宗经纪保证金融资，并跨 Binance、OKX、Bybit 和 Deribit 进行跨场所保证金，使用单一抵押品池。每月清算超过 3 万亿美元的 Ripple Prime 在同一月将 Hyperliquid 列为其首个 DeFi 场所。美国唯一联邦特许加密银行 Anchorage Digital 支持 HYPE 托管和质押。
Jung 表示，需要关注的里程碑是交易量和未平仓合约的增长，以及下一个将添加哪些市场。HIP-4 以比特币价格结果启动，但预计将扩展到 HYPE 和以太坊合约，并超越目前 15 分钟的时间框架。根据 Bernstein 数据，Polymarket 和 Kalshi 4 月份的月度总交易量接近 240 亿美元。Kalshi 现在拥有 62% 的市场份额，高于 1 月份的 55%，这得益于其在体育博彩领域的主导地位，该领域约占其交易量的 72%。
第三方团队的完全无需许可部署预计将在 6 月中旬左右——与 FIFA 世界杯时间吻合，历史上这是预测市场交易量最高的赛事之一。2026 年世界杯已经是 Polymarket 历史上交易量第二大的市场，累计交易量达 8.84 亿美元。
Lance Datskoluo 是 DL News 驻欧洲的市场记者。有线索？请发送电子邮件至 lance@dlnews.com。
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