SpaceX股价跌破发行价！上市热潮退却，AI明星股集体降温

周三，SpaceX股价自6月IPO以来首次跌破135美元的发行价，盘中最低触及132.15美元，最终收于135.28美元，较上月创下的225.64美元高点下跌约40%。这标志着继首日交易狂飙后，AI新股的热潮正在退去。

据InvestingLive报道，SpaceX上市时估值约857亿美元，市值一度超过2万亿美元，最高估值达2.6万亿美元，但周三下午已回落至约1.78万亿美元。自纳入纳斯达克100指数以来，SpaceX股价已下跌约13%，纳入并未阻止跌势。

分析师将下跌归因于常见的因素：交易者获利了结、上市后多头头寸平仓，以及对SpaceX如何为其野心融资的担忧。该公司发行了250亿美元债券以支撑其在人工智能领域的布局，但华尔街对其支出的有效性存在分歧。此外，即将到来的美联储加息对估值过高的科技股构成压力。

承销商已完全行使“绿鞋”机制（即超额配售选择权），无法进一步干预股价。质疑者还指出，SpaceX去年亏损49亿美元，且许多雄心尚未兑现。CFRA Research分析师Keith Snyder给予该股卖出评级，他表示：“我们现在只有希望，但希望不是商业策略，我想在变得乐观之前看到实际增长。”

不过，华尔街的长期预测仍较为乐观。摩根士丹利（主要承销商之一）将未来12个月目标价定为300美元；摩根大通预计到2027年底股价将达225美元。最悲观的估值来自晨星（Morningstar），仅给出63美元的目标价。

支持者认为，SpaceX作为发射服务和Starlink网络的领先者，值得高估值。但批评者对估值、治理以及为未来可能性买单的意愿提出质疑。经济学家Akhil Rao的论文指出，2012年至2026年间，SpaceX猎鹰9号的卫星发射成本可能下降了70%，而发射价格仅实际下降约6%，说明成本节约被Starlink内部消化，而非传递给消费者。市场正在重新评估垂直整合的利弊。

SpaceX并非个例。SK海力士（SK Hynix）作为美国史上最大外国IPO（265亿美元），也已跌破170美元的发行价。Cerebras首日暴涨109%后回吐近半涨幅；CoreWeave股价较2025年发行价一度飙升400%，但同样大幅回落，远低于峰值。这些案例呈现相同的模式：上涨、消退、股价落在发行价附近。

接下来，SpaceX将于8月第一周公布上市后首份财报，随后员工和早期投资者的锁定期到期，可能增加股票供应。此外，投资者关注Starship的下一轮试飞，该火箭对公司的卫星计划和AI基础设施（包括轨道数据中心和登月任务）至关重要。