财富管理公司 Bernstein 在最新报告中指出，比特币矿企 IREN 的未来在于转型为超大规模 AI 云运营商，而非继续挖矿。分析师 Gautam Chhugani 等维持“跑赢”评级，将目标价从 125 美元下调至 100 美元，并强调 IREN 仍是 AI 概念矿企中的首选。
Bernstein 报告显示，IREN 已签约 15 万块 GPU，全面部署后年化收入将达 37 亿美元，其中约一半已锁定与微软的五年合约。到 2027 年，预计 AI 云业务单独产生 21 亿美元调整后 EBITDA，而比特币挖矿业务将逐步退出。营收数据清晰反映了转型：AI 云收入将从 2025 年的 1600 万美元飙升至 2027 年的 14 亿美元，超过挖矿成为首要增长引擎。到 2030 年，云收入预计达 60 亿美元，调整后 EBITDA 近 50 亿美元，利润率超过 80%。
这一战略的物理基础是 IREN 的 4.5 GW 电力组合。不列颠哥伦比亚省和德克萨斯州的站点正为 GPU 机架进行改造，Sweetwater 和 Oklahoma 的扩容能力则提供更多选择。Bernstein 的报告发表于加密货币行业自去年 10 月以来缩水 1.5 万亿美元之际，而标普 500 等资产创新高。比特币当前价格较 2025 年 10 月 12.6 万美元高点下跌 40%，矿工盈利模式大不如前，股权投资者正大举转向 AI 概念股。
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