金价暴跌28%：地缘冲突推高油价，美联储加息预期碾压黄金避险魅力

黄金正经历让避险投资者怀疑避险概念的月份。现货价格已跌至约每盎司4000美元，较1月峰值5595美元下跌约28%，一连串地缘政治和宏观经济因素共同压制了黄金。

美国对伊朗军事基础设施的空袭始于7月15日至16日左右，此前伊朗的袭击已令市场不安。7月17日，两名美军士兵在约旦因冲突相关事件丧生，进一步加剧紧张局势。市场立即反应：油价飙升约12%，交易员将全球最关键能源产区供应中断风险计入价格。

油价上涨是最终压倒黄金的多米诺骨牌。能源成本上升直接推高通胀，而通胀本已是央行行长们持续担忧的问题。市场分析师已根据能源价格上升及其带来的广泛通胀风险，调整了对美联储加息的预期。黄金不支付利息或股息。利率上升时，投资者可从债券及其他固定收益工具中获取收益，持有黄金的机会成本显著提高。因此，尽管地缘政治混乱通常促使投资者涌向黄金，但加息叙事更为强势。

2026年1月黄金交易价接近每盎司5595美元，这是历史峰值，受央行购买、地缘不确定性及2025年持续通胀等因素共同推动。回落至约4000美元是近年最剧烈的回调之一。每盎司下跌1595美元，迫使投资组合经理完全重新考虑资产配置策略。

在黄金踉跄之际，数字资产表现不同。比特币和以太坊在此期间市场波动中展现出相对韧性，保持稳定而黄金则大幅回调。加密货币评论越来越多地将比特币视为黄金的潜在替代品，尤其在冲突加剧时期。论据大致如下：比特币供应固定，不受与黄金相同的利率敏感性动态影响，且在地缘政治危机期间可即时跨境转移。