稳定币市场6月缩水77亿美元，链上交易量却创1.79万亿美元新高

6月全球稳定币市场缩水2.39%，即77亿美元，总市值降至3120亿美元，创下自2022年Terra-Luna崩溃以来最大的单月美元跌幅。与此同时，调整后的链上交易量却达到创纪录的1.79万亿美元，较5月增长63%。

据CoinDesk数据，此次市值下降是自Terra-Luna事件以来最大单月跌幅，但性质不同：2022年危机源于脱锚恐慌，而此次主要是流通量减少，USDT和USDC均保持在1美元附近。

尽管USDC的流通量不足USDT的一半，但其调整后交易量达1.21万亿美元，远超USDT的5760亿美元，凸显交易速度而非供应量决定链上使用率。

麦肯锡与Artemis估计，2025年可识别的稳定币支付仅为3900亿美元，约占全球支付总量的0.02%，这意味着创纪录的交易量主要反映交易、内部转账和自动化活动，而非商业支付。

截至7月底，代币化美国国债产品规模达162亿美元，其中贝莱德BUIDL为26.4亿美元，Circle USYC为30亿美元。这类收益型资产被视为补充板块，而非稳定币资金的明确去向。

全球稳定币市场5个月来首次月度收缩，而链上交易量却创新高，表明流通量与使用活跃度之间的差距在扩大。

CoinGecko数据显示，二季度稳定币市值下降4.8亿美元至3051亿美元，为2023年三季度以来首次季度收缩。尽管各数据源存在差异，但均指向市场收缩。

Visa稳定币仪表盘显示，6月调整后交易量1.79万亿美元，环比增63%，同比增125%。USDC交易量显著高于USDT，尽管后者市值更大。

需要注意的是，调整后交易量仍包含交易所存取、DEX交易、借贷、铸造销毁等，并非纯粹的消费者支付。麦肯锡分析指出，稳定币支付仅占全球支付总量的0.02%，其中B2B支付约2260亿美元。

在无收益稳定币收缩的同时，代币化美国国债等收益型资产受到关注。RWA.xyz数据显示，截至7月底代币化美债产品约162亿美元。但尚无证据表明77亿美元稳定币资金直接流入该领域。CoinGecko指出，二季度多个收益型数字资产市值下滑，USDS跌16.4%，USDe跌24.4%，部分反映收益率下降和投资者撤资。

总体而言，数据指向资本选择性再配置，而非稳定币资金大规模迁移。稳定币的使用正日益由交易速度和基础设施活动定义，而代币化收益型资产作为补充板块在崛起，并非直接替代品。