美国首只现货比特币 ETF 即将关闭。Hashdex 宣布终止其比特币 ETF（代码 DEFI），成为美国首只宣告关闭的现货比特币 ETF。该基金上一完整季度仅赚取 6453 美元手续费。
DEFI 股票将于 8 月 17 日在 NYSE Arca 停止交易，投资者若继续持有，预计在 8 月 28 日左右获得现金。
为何首只现货比特币 ETF 会关闭？
根本原因在于基金规模太小，无法自负盈亏。Hashdex 收取 0.25% 管理费，而该基金资产仅 1456 万美元，年收入约 2.6 万美元，远不足以覆盖托管、审计、律师、会计师、SEC 费用及税务等 Sponsor 成本。
监管文件显示，2025 年全年费用收入为 47,521 美元，而 2026 年初的季度收入已降至 6,453 美元。
对比之下，贝莱德旗下比特币 ETF（IBIT）管理费同为 0.25%，但其持仓规模在 8 月 4 日高达 475 亿美元，约为 DEFI 的 3260 倍。
彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 评论称，问题并非币价下跌，而是 DEFI 上市太晚。独立发行人在任何领域都很难生存。
DEFI 股东接下来会面临什么？
投资者可在 8 月 17 日前卖出股票，需支付正常经纪费。此后，股票将停止交易并从交易所摘牌。
Hashdex 将出售基金持有的 225.58 枚比特币，并将扣除清算费用后的现金分配给持有人。
发行方提醒，出售期间比特币价格可能剧烈波动。周三比特币交易价格约 64,274 美元，上涨 0.6%。
提前卖出也未必容易。8 月 4 日 DEFI 仅交易了 131 股，价值 9,560 美元。
一个由规模决定存亡的赛道
该基金本身运作正常。其追踪比特币价格误差在 0.02% 以内，甚至处于增长状态：资产从 3 月 31 日的 922 万美元增至 8 月 4 日的 1456 万美元，增幅 58%。
股票数量从 12 万股增至 20 万股。但 Hashdex 仍选择关闭。
通常归因于时机不佳。DEFI 于 2022 年以期货基金推出，2024 年 3 月转为持有实物比特币。
但时机并非全部原因。摩根士丹利的 MSBT 于 2026 年 4 月推出，更晚，但首日即吸引约 3400 万美元。
DEFI 总计仅流入 427 万美元，耗时超过两年。
WisdomTree 的 BTCW 也类似，同样收取 0.25% 管理费，持有约 1.433 亿美元。
Hashdex 在美国仍有超过 2 亿美元的产品，因此这是一次关闭，而非退出。真正的问题是，当五大资管巨头掌控大部分资金时，还有多少小型发行商能继续存活？
免责声明：本文提供的信息不是交易建议。BlockWeeks.com不对根据本文提供的信息所做的任何投资承担责任。我们强烈建议在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。
