Tether 乌拉圭 1.2 亿美元挖矿计划破局，卡在电力合约

稳定币龙头 Tether 在乌拉圭的比特币挖矿布局遭遇重大挫折。该公司投入约 1.2 亿美元在当地建设的两处矿场，最终因与国营电力公司 UTE 在供电合约上谈不拢而全面停摆。

Tether 通过当地实体 Microfin 在乌拉圭 Florida 省建置两处矿场，累计投入约 1.2 亿美元。双方的核心分歧在于合约载明的电量含义：Tether 认为这是「至少可用、日后可追加」的保底量，而 UTE 则视为合约项下可取得的电量上限。矿场初期尚能运转并产生收入，但当设施所需电力超过 Tether 认知的合约电量时，问题开始浮现。

冲突自 2024 年 11 月开始，并在 2025 年 3 月乌拉圭新政府上任后恶化。Tether 当地实体从 5 月起停止缴费，6 月终止合约，7 月电力被切断，矿场到 2025 年 11 月全面停止运作。

对 Tether 而言，这次破局暴露了大型比特币挖矿迁往海外的现实风险：能源成本与供电条件是矿场生命线，一旦与当地电力供应商对合约认知不同，再雄厚的资本也难以维持营运。Tether 近年积极将利润投入比特币挖矿与能源布局，此次乌拉圭受挫，将对其后续海外矿场扩张形成警示。