BitMine Immersion Technologies 目前持有 5,847,611 枚以太坊（ETH），占全球流通总量的 4.79%。这一集中度已超过 Michael Saylor 对比特币的掌控。公司董事长 Tom Lee 在 Bankless 播客中表示，BitMine 可能在 2026 年底前达成 5% 的目标，但实际计算难度比表面看起来更大。
BitMine 仅用 14 个月就建起了这一持仓。Saylor 的 MicroStrategy 花了六年时间才积累 840,447 枚比特币，占比特币流通量的 4.19%。BitMine 在 14 个月内就超过了这一占比。它于 2025 年 6 月 30 日首次买入，此后每周持续买入，连续 60 周无间断。
Tom Lee 将成功归功于简单的资产负债表。BitMine 以普通股而非贷款或可转债支付了这些持仓，而其他一些持有大量加密资产的上市公司因依赖杠杆工具未能挺过市场低迷。
周一以太坊交易价格约为 2,480 美元，当日上涨 1%。上周以太坊上涨约 30%，创下自 2025 年 5 月以来最佳单周表现。BitMine 利用这轮涨势完成了自 7 月初以来最大规模的周度 ETH 买入。
Tom Lee 在 Bankless 播客中表示：“我们还需要买入约 3.5 亿美元的 ETH 才能达到 5%……我们可能在年底前实现。”
然而，以太坊供应量并非固定不变，目前仍在增长。过去 30 天，网络新增了 85,893 枚 ETH。总供应量现已达到 1.2198 亿枚，比 BitMine 自己披露所采用的数据高出约 130 万枚。
这一差距至关重要，因为真正的 5% 意味着需要持有 610 万枚 ETH。BitMine 目前还差约 25.1 万枚，按周一价格计算价值约 6.2 亿美元。Tom Lee 的 3.5 亿美元估算是在以太坊大涨之前做出的。
Tom Lee 排除了出售的可能。BitMine 已将大部分以太坊质押，其中 507 万枚代币每年产生约 3.3 亿美元收益，约占全网质押 ETH 总量的 12%。这笔收益足以覆盖 BMNP 的股息。BMNP 是 BitMine 在 6 月发行的 9.5% 优先股，发行价 80 美元，清算价值 100 美元。Tom Lee 称这是以太坊的廉价三年看涨期权。
BitMine 还在转型为以太坊运营商。其验证器部门 MAVAN（Made in America Validator Network）已于 3 月启动。随后，BitMine 与 SharpLink 及以太坊联合创始人 Joe Lubin 一起，为从以太坊基金会分拆出的三个团队提供支持。
Tom Lee 将以太坊的长期前景与代币化和人工智能挂钩，而非稳定币。在谈到华尔街采用这一逻辑时，他给出了一个数字：“我认为以太坊在那段时间内很容易超过 10,000 美元。”
目前没有上市公司 rival 能接近 BitMine 的持仓。下一个最大的以太坊国库持有者 SharpLink 持有 888,938 枚代币，仅为 BitMine 的约七分之一。真正的竞争并非来自这些对手，而是来自不断增发的供应量。
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