关税

欧盟对华贸易逆差2025年达3606亿欧元，2026年一季度创下980亿欧元纪录。法意等成员国推动紧急关税措施，涉及电动车、钢铁、清洁能源等领域。十月谈判截止日若未达协议，可能引发全球市场波动及汇率变动，利好稳定币需求。

5月中国出口同比增长19.4%，创2021年以来最快增速，主因高科技产品出口激增（自动数据处理设备+66.1%，高科技产品+50.9%）及企业抢在美关税上调前加速订单（对美出口+36%）。贸易顺差达1054亿美元，为1月以来最高。

《华尔街日报》最新分析显示，特朗普的关税政策未能重振美国制造业，反而导致自2023年以来超过20万个制造业岗位流失，2026年新关税带来约1200亿美元额外成本，企业将成本转嫁给消费者，制造业持续萎缩。

美国商务部结束对进口商用飞机、喷气发动机及相关部件的第232条款调查，未施加新关税，保护了航空业的免税进口待遇，也令比特币等加密资产免受新一轮关税冲击。

美国政府决定暂不对飞机及零部件加征关税，优先与贸易伙伴谈判。2025年9月行政令确立零关税，类似1979年民用飞机协议。但加拿大面临50%关税威胁，行业波动风险犹存。

美国商务部长卢特尼克向三星和SK海力士发出最后通牒：要么在美国建厂生产内存芯片，要么承受100%关税。2025年DRAM价格已上涨60%，数据中心消耗全球约70%内存芯片，汽车等行业面临供应短缺。

2026年5月美国PCE通胀达4.1%，关税贡献近一个百分点核心通胀，叠加油价与AI投资热潮，美联储3月及4月会议纪要显示官员正积极讨论加息。市场预计年底前至少加息25基点，加密等风险资产面临流动性收紧压力。

比特币的长周期慢牛结构并非线性，也不会天天上涨，而是由数次政策切换、地缘冲突、技术变革和市场情绪所构成的波段路径。但只要比特币的“资产属性演化”路径持续清晰，它就具备成为这一轮全球资本重估浪潮中最确定的参与标的。