比特币矿业还没走出寒冬：年内难度已累计下调15.1%

比特币挖矿难度在2026年已累计进行十次下调，而同期上调仅七次。最新一次调整发生在区块963,648，难度下降1.31%，将上一轮0.99%的涨幅完全抹去。目前全网难度为125.81万亿，仅比6月13日创下的年内低点124.93万亿高出0.7%。

年初至今，比特币挖矿难度已从1月8日首次调整时的约148.25万亿降至125.81万亿，累计降幅约15.1%。不过下降过程并不平滑，难度多次在短暂反弹后再度走低，呈现出“短反弹、再承压”的循环。年内低点出现在6月13日的124.93万亿，随后一度回升至133.87万亿，又降至127.17万亿；再经历一轮下跌至126.23万亿后反弹至127.48万亿，最新调降后回到125.81万亿。

难度调整机制决定了矿工生产新区块所需的计算量。难度下降时，在其它条件不变的情况下，矿工用同等算力可能挖出更多比特币。但近期数据显示，大量算力已暂时离场。全网有效算力估计较峰值减少约150 EH/s，这部分闲置产能并不一定被永久关停，也可能只是暂时停机、搬迁或在当前经济性下被迫退出。

与此同时，比特币价格正从此前暴跌中恢复。2025年10月比特币曾创下12.6万美元以上的历史高点，随后一度跌去超过50%。目前币价较历史高点仍低约38.8%。价格回升带动了以哈希价格（hashprice）衡量的挖矿收入改善，也让部分原本无法盈利的矿机重新具备运行价值。更低的难度进一步降低了竞争所需的算力投入，为矿工提供了喘息空间。

然而这种改善并不稳固。挖矿难度反复出现“回升后再下跌”的走势，说明行业尚未进入稳定拐点。更高的难度意味着更多算力在竞争打包区块，而矿工离场后难度又会向下调整，以恢复比特币的目标出块速度。若币价继续上涨，更多闲置算力可能回归，推高难度并压缩现有矿工的利润空间。

下一次难度调整因此成为一个关键观察窗口。如果币价持续走强，哈希价格改善将吸引更多矿机上线，竞争加剧可能推动难度回升；如果币价停滞或回落，老旧低效矿机将再次承压。届时数据将揭示，矿工眼前的改善究竟是行业企稳的开始，还是又一次短暂反弹。