Nvidia（NVDA）股价目前徘徊在195美元附近，悄然成为2026年芯片板块中表现最差的个股。投资者质疑AI热潮能否持续兑现，加之OpenAI推迟IPO，进一步加深了市场疑虑。
Nvidia今年股价基本持平，而芯片ETF上涨近59%，竞争对手AMD和美光涨幅均超100%。近期下跌尤为明显：在2025年强势表现后，Nvidia股价从6月高点回落约18%，仅6月单月跌幅便达10.7%。
与此同时，AI交易整体降温。路透社6月底报道，OpenAI可能将IPO推迟至2027年，以保护其1万亿美元估值。这释放了谨慎信号——当最大AI公司选择观望而非测试市场时，投资者将其视为估值过高的警告，而Nvidia正是该板块的风向标。
不过，并非全是坏消息。美国政府已开始发放许可，允许Nvidia再次向中国销售H20芯片，重新打开了此前被封锁的关键市场。大客户也可能提供助力：微软、Meta、亚马逊和Alphabet将于7月下旬公布财报，若AI支出计划强劲，将直接指向更多Nvidia芯片订单。
时间节点需要注意：Nvidia自己的财报要到8月下旬才发布，因此7月的走势取决于上述外部事件。值得注意的是，Nvidia一季度财报在5月公布，而4月和5月是回报最好的月份。如果历史重演，7月可能是看涨月份。
资金流向和持仓信号不一。Chaikin资金流（衡量大资金买卖的指标）自6月25日以来回升，目前在零轴附近（-0.01），暗示7月初资金开始回流。但该指标需上穿零线才能确认买盘。期权数据同样偏多：成交量显示的看跌/看涨比率降至0.48，未平仓合约持于0.82，显示更多看涨期权押注。
然而，大资金持仓相反。根据加密永续合约数据，Nvidia的聪明钱净空头约1670万美元，是主要芯片股中空头最重的。即便如此，这些空头也不大可能引发崩盘。据Kobeissi Letter，Nvidia的杠杆ETF头寸约56亿美元，而日均交易量为288亿美元，远低于韩国芯片股（如SK海力士）的拥挤杠杆水平。这意味着，如果Nvidia进一步下跌，更可能是有序下滑，而非由强制平仓引发的暴跌。
技术面上，关键价位在于200美元。Nvidia自6月23日失守该位后尚未收复。若重新站上200美元，将改变动能，为升至207-213美元通道内区域打开空间。下行方面，189美元为通道下轨，若日收盘跌破该位，则将暴露更深跌幅。因此，7月走势呈二元性：云巨头财报给出强劲AI支出指引，或中国芯片交易落地，可推动Nvidia重回200美元上方；而AI信心消退则可能跌破190美元。200美元是区分7月反弹与进一步下跌的分水岭。
（本快讯由 BlockWeeks 编译整理自公开信息）
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