SEC 七月将提出首个正式加密规则，四年安全港成焦点

美国证券交易委员会（SEC）2026年监管议程显示，其将在主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）领导下，于7月发布首个正式加密货币规则提案。该规则名为「Regulation Crypto」，旨在为早期加密项目提供最长四年的证券注册豁免，允许限额融资，并为退出代币管理的发行方建立安全港。目前提案正在白宫信息与监管事务办公室（OIRA）审查。

阿特金斯在3月17日的DC区块链峰会上详细说明了资格标准：初创公司可在四年内每年融资500万美元，直至网络成熟。另一项融资豁免允许企业家通过特定加密资产的投资合约融资高达7500万美元。当发行方完成承诺的管理工作后，代币本身将不再被视为证券。

据报道，该规则中的众筹部分对应参议院《清晰法案》（CLARITY Act）第103条，通过1933年《证券法》实施；而去中心化金融（DeFi）的创新豁免则将依据1934年《交易法》执行。阿特金斯正争分夺秒将加密指导转化为具有约束力的规则，因为一旦规则在《联邦公报》上最终确定，只有通过新一轮公众评论和规则制定流程才能撤销，这可能耗时数年。

两个时间压力摆在面前：一是SEC专员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）将于11月离职，她领导的SEC加密工作组是Regulation Crypto的理论基础；二是政治因素——特朗普政府任期已过半，若下届政府转向，非正式指导可能失效。阿特金斯在4月的数字资产峰会上强调，监管行动必须足够持久，以抵抗未来SEC的推翻。

国会是最终考验。《清晰法案》已获众议院和参议院银行委员会通过，需在2026年8月前——即11月中期选举前的短暂窗口——成为法律。并非所有人都支持豁免路径：城堡证券（Citadel Securities）主张全面通知-评论规则制定，认为豁免会降低市场安全性；而区块链协会则认为传统规则制定没有必要。SEC议程还涉及加密交易所和经纪自营商监管，以及将与美国商品期货交易委员会（CFTC）签署谅解备忘录以协调监督。Regulation Crypto能否成为持久政策，取决于国会中期选举前的行动。