摩根大通“强力买入”押注博通暴涨，内部人士却狂卖套现千万美元

华尔街正涌向博通股票（NASDAQ: AVGO），一个月前摩根大通给出的“强力买入”评级因一笔300亿美元的苹果订单而显得格外明智。然而，就在订单公布当日，博通内部一位高管却抛售了数百万美元股票。

截至发稿，博通股价约389美元，仍较52周高点495美元低约21%，下一份财报将于9月2日公布。覆盖该股的银行几乎全部给出买入评级，但内部人士却在离场。

摩根大通为何选中AVGO

故事始于6月17日。据CNBC报道，摩根大通分析师Harlan Sur告诉客户在当前价位积极买入，维持“超配”评级和580美元目标价，较当时约389美元的股价有约49%上行空间。6月初，美国银行分析师Vivek Arya也上调了目标价。

Sur认为市场低估了博通在定制AI芯片设计和先进封装领域的长期领先地位。他提到博通与谷歌的合作记录：12年间协助出货了14代先进芯片。

当时市场观点近乎一致：覆盖该股的51位分析师中，47位给予买入评级。

苹果订单与银行跟进

7月8日，验证时刻来临。苹果承诺向博通采购超过300亿美元的芯片至2031年，涉及超过150亿颗美国制造的芯片。博通还将投资15亿美元扩建科罗拉多州工厂用于生产。

该订单的核心是定制ASIC芯片——这正是Sur强调的博通优势。这些芯片将用于苹果Baltra服务器，支撑其云端AI功能。

摩根大通的看多观点被苹果背书后，博通同时成为苹果、谷歌和Meta的定制芯片供应商。其他银行迅速跟进：美国银行、摩根大通和William Blair均给予“买入”评级。7月14日，摩根士丹利的Joseph Moore将目标价上调至502美元，称博通仅次于英伟达。

导致机会窗口的卖盘

窗口期的出现源于一次反常市场反应。6月3日，博通公布创纪录的第二季度营收221.9亿美元，同比增长约48%，利润也超预期。但股价在创纪录季度后下跌，一周内跌幅近20%。

市场担忧的是利润率而非增长。随着利润率较低的AI芯片占比提升，毛利率预计从77%降至约74%。尽管如此，AI芯片销售额猛增143%至108亿美元，并指引下季度约160亿美元。看多银行认为此轮下跌错误定价了增长。

内部风险信号

一个反向信号来自内部。7月8日苹果订单公布当日，博通首席法务官Mark Brazeal以约948万美元卖出2.5万股，减持约10%持仓，剩余约22万股。

资金流指标也显示谨慎。博通的Chaikin资金流（衡量买卖压力的指标）持续走低。7月7日，奥地利第一储蓄银行将该股评级下调至“持有”。

任何超大规模企业AI支出放缓的信号都可能冲击股价。目前，银行与内部人士看法分歧，9月2日的财报将揭晓谁更正确。