Hyperliquid未平仓合约飙升至115.1亿美元，RWA永续合约超越比特币成为最大板块

自去年10月10日的清算风暴以来，比特币及整个加密市场仍在恢复中，总市值较彼时下跌约45%。而Hyperliquid却逆势跑赢大盘，其代币HYPE同期上涨约34%。数据显示，Hyperliquid的总未平仓合约达到115.1亿美元，为10月10日崩盘以来的最高水平——当时比特币交易价格约10万美元，如今已跌至6.5万美元附近。

整个加密市场的未平仓合约现为1166.6亿美元，较10月10日下降47%。Hyperliquid正在一个仍处于复苏状态的市场中逆势扩张。

RWA永续合约反超比特币

现实世界资产（RWA）永续合约是Hyperliquid未平仓合约增长的主要驱动力。自2025年10月13日HIP-3框架上线以来，任何人都可质押50万枚HYPE并部署永续市场，无需核心团队批准。目前，HIP-3框架下的每日未平仓合约达36.1亿美元。

这一规模已超过比特币、HYPE及其他L1代币，成为Hyperliquid未平仓合约中最大的单一板块。交易量方面，HIP-3日交易量占平台总永续交易量的比重已从年初的3%飙升至50%。

市场份额创纪录，但总盘子缩水

Hyperliquid在主要中心化交易所中的永续合约未平仓份额达到9.5%，创历史新高，而5月底仅为6.9%。但需注意：Hyperliquid自身的未平仓合约仍较2025年10月峰值（约150亿美元）下降约23%，而币安、Bybit和Gate.io在崩盘后的去杠杆过程中收缩更为剧烈。份额增长更多是因为Hyperliquid“失血”少于竞争对手，而非吸引交易者跨平台迁移。

几乎全部集中于一个建造者

由Hyperliquid代币化部门Hyperunit构建的TradeXYZ，占据了HIP-3未平仓合约的90%以上。HIP-3市场位于Hyperliquid原生流动性池之外，预言机质量、保证金设置和流动性提供完全由部署者负责。这一单一场所承载了平台约三分之一的未平仓合约。

币安已注意到该赛道：5月21日上线了SpaceX合约的pre-IPO永续产品，7月9日又新增7个美国股票和ETF永续合约，杠杆最高25倍。Hyperliquid此前独占的产品如今有了中心化交易所流动性的竞争。