40万亿美元国债压顶：美国人还买得起比特币吗？

美国国债总额正逼近40万亿美元关口。周二的最新数据显示，联邦债务已达39.9万亿美元，相当于每个美国人背负约11.6万美元债务，按当前比特币价格计算接近2枚BTC。

比特币支持者一向将美国债务视为持有稀缺资产的最佳理由。然而，世界大型企业联合会（Conference Board）发布的最新报告显示，同一笔债务正在不断蚕食那些原本可能用于日常加密购买的预算。

40万亿美元债务如何挤压家庭预算

彼得·彼得森基金会（Peter G. Peterson Foundation）的债务追踪显示，周二美国国债总额为39.9万亿美元，美国财政部财政数据仪表盘也给出相同数字。据该基金会统计，仅债务利息一项，每天就消耗超过28亿美元。

非营利商业研究机构世界大型企业联合会当日发布报告，模拟了五种财政路径，包括美国违约一周的情景。该情景下，小企业贷款还款额将增加21.6%，学生贷款成本增加8.7%，住房成本最高增加6.7%。

违约情景只是压力测试而非预测。美国国会此前总能在债务违约前提高债务上限，最近一次是在2023年对峙之后。

即使按基准路径，情况也不轻松。报告预计到2036年美国债务将占GDP的154%，并指出2032年社会保障信托基金可能耗尽。

一位每月领取2100美元福利的退休人员，届时每月可能损失约170美元。

世界大型企业联合会CEO中心总裁David K. Young在公告中表示：“国家债务不只是政府资产负债表上的一个数字，它影响着美国人每天做出的财务决策。”

美国人还买得起比特币和加密货币吗？

据行情数据，比特币目前在64,594美元附近交易，24小时内上涨0.5%。按此价格计算，人均11.6万美元的债务份额约等于1.8枚BTC。

大多数买家从未接近过一枚比特币。摩根大通研究所一项覆盖2015年至2022年中的研究发现，普通买家累计转入加密市场的资金约为620美元，不足一周的税后工资。

如今，620美元只能买到不到0.01枚BTC。债务挤压正在侵蚀这部分资金。世界大型企业联合会的高赤字路径显示，一个模拟家庭的五年期房贷账单将增加5.5万美元，相当于每月多还超过900美元。

压力对低收入群体影响最大。在摩根大通的数据中，低收入千禧一代平均为每枚比特币支付约45,400美元，而高收入者为42,400美元。在市场高点入场是常态。

债务与加密压力已经出现重叠。美国金融研究办公室（OFR）的一份简报研究了加密使用率最高的地区。这些地区低收入家庭持有房贷的比例从2020年的4.1%升至2024年的15.4%，接近翻了两番。

美国住房监管机构甚至研究过将比特币作为房贷抵押品。加密资产如今已深入家庭资产负债表。

美债收益率上升考验比特币的对冲属性

随着债券收益率攀升，这种挤压效应进一步加剧。30年期美债收益率目前交投于2003年以来未见的高位附近。巴克莱和BMO资本市场的策略师认为，这与财政担忧及债券供应压力有关。

财政数据亦印证了这一点。美国财政部数据显示，7月赤字为4,323亿美元，为2021年3月以来最大的月度缺口。利息成本本财年有望达到1.37万亿美元，仅次于社保和医疗保险。

企业也在涌入债券市场。今年美国公司已发行近1.7万亿美元债券，较2025年同期增长27%。这些供应与加密市场争夺投资者资金。

更高的安全收益率提高了风险资产的准入门槛。不过，比特币套利交易的回报近期仍跑赢两年期美债收益率。而债券抛售潮也重新引发了一个争论：到底哪些资产是安全的？

回答是“有条件地肯定”。对多数家庭来说，620美元的投资仍在可及范围内。但更关键的问题是，在贷款还款额不断上升的情况下，这笔钱是否还能留存。未来几个月的收益率走向或许将给出答案。