台湾积体电路制造公司（NYSE: TSM）、三星电子（KRX: 005930）和SK海力士（KRX: 000660）目前合计占MSCI新兴市场指数权重超过30%，其总市值达4.4万亿美元，与美股“七巨头”在标普500中的权重相当。科技板块在该指数中的占比已攀升至约45%，这三家公司对新兴市场股市表现拥有巨大影响力。
部分基金正在将资金分散至AI以外的领域。摩根大通资产管理公司和GMO（Grantham Mayo Van Otterloo）正在研究游戏、能源和消费品公司，包括一家越南乳制品生产商。摩根大通还在印度和中国寻找机会，以减少对一家台湾公司和两家韩国巨头的依赖。
随着三星和芯片股失去上涨动力，基金经理们正在扩大投资范围。芯片股近期下跌，因为投资者认为云公司可能建设了超出市场当前需求的AI系统。同时，一些AI公司正在自研芯片，这可能会减少未来对外部供应商的订单。即使实际需求未能同步增长，支出仍可能继续攀升。
三星上周公布的财报强劲，但股价并未随之上涨。投资者更担心公司在AI应用普及之前投入过多。韩国Kospi指数自6月高点已下跌20%，卖盘一度触发多次熔断。
GMO仍持有SK海力士，但该股是其19亿美元新兴市场股票策略中低于指数权重的主要持仓之一。投资组合经理Tom Chiang表示，该基金持有的SK Hynix比例低于基准。这家存储芯片公司目前市值接近1万亿美元，自2025年初以来股价已上涨约13倍。Tom称，这一涨幅远超公司基本面支撑。
SK海力士存托凭证于上周五在纳斯达克全球精选市场开始交易。该公司通过美国上市募资265亿美元，创下外国公司在美国最大规模上市纪录，存托凭证较发行价上涨14%。
散户资金仍在流入新兴市场基金。管理约254亿美元的Avantis新兴市场股票ETF（NYSE Arca: AVEM）录得四个月来最大单周资金流入，该基金是规模最大的主动管理型新兴市场ETF。在香港，阿里巴巴（HKEX: 9988；NYSE: BABA）上涨逾13%，腾讯控股（HKEX: 0700）上涨逾4%。
区域排名出现反转。香港恒生指数本月表现最佳，而Kospi排名垫底。韩国指数曾在今年高点上涨约116%，但涨幅现已收窄至约72%。
香港今年大部分时间承压。对中国经济的担忧和疲弱的电商盈利令多个指数进入熊市。股价下跌使中国股票变得便宜。恒生中国企业指数预期市盈率约为8.9倍，而MSCI亚洲基准指数为13倍。腾讯此前市盈率一度跌至11倍的历史低点。
尽管从某些角度看，由于芯片制造商盈利预测上调，Kospi仍显得便宜，但三星和SK海力士在今年各自峰值时涨幅超200%，投资者因此变得更加谨慎。
中国人工智能公司智谱AI（Knowledge Atlas Technology JSC Ltd.）计划通过上市募资40亿美元，但此次发行不会增加太多可交易股票。该公司上周四宣布发行1980万股，此前已有约2600万股锁定期结束，但只有约13.5%的已发行股票可自由交易。该股上周五一度上涨20%，收盘上涨19%，自1月以来累计飙升1650%，成为恒生综合指数中涨幅最大的股票。然而，这一涨势依赖极少的可流通股，而全球对AI公司能否将产品转化为持久盈利的疑虑日益加深。在六个月IPO锁定期结束前，智谱AI仅有约4%的股份可交易。锁定期到期后通常会有更多股票解禁，但主要早期投资者表示将持有股份不变。
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