营收暴涨700%！长鑫存储未入实体清单，美国出口管制遭拷问

美国花了数年时间试图减缓中国芯片雄心，但中国领先的内存芯片制造商却交出了令SaaS初创公司都脸红的营收增长——这构成了半导体冷战中的一个悖论。

长鑫存储（CXMT）公布2026年第一季度营收约73亿美元，同比增长700%。作为对比，该公司2025年全年营收约86亿美元，即一个季度就接近完成全年的体量。

自2022年10月以来，美国出口管制要求向中国出口用于生产18nm半间距及以下DRAM的设备和技术的许可证。其意图明确：阻止中国制造从AI服务器到军事系统所需的尖端内存芯片。

另一家中国主要芯片制造商长江存储（YMTC）于2022年被列入美国商务部工业与安全局（BIS）实体清单，此举切断了其与美国关键工具和技术的联系。然而，CXMT至今未被列入实体清单，截至2026年中仍享有有限但重要的运营空间。虽然一般出口限制适用于先进DRAM生产的广泛范畴，但未被列入实体清单意味着CXMT在获取某些工具和组件方面面临较少绝对禁令。

大单在手，野心更大

2026年6月，CXMT与腾讯签订多年服务器DRAM供应协议，价值超过200亿元人民币（约30亿美元）。这是中国最大科技集团之一对国产内存芯片用于其云和AI基础设施的实质性押注。

CXMT还在DDR5内存生产上取得进展，并在IEEE国际电子设备会议上展示了环绕栅极晶体管设计见解。其向高带宽存储器（HBM）的拓展增加了另一维度——HBM是直接封装在AI加速器上的存储器技术，若CXMT能大规模生产具有竞争力的HBM，将减少中国对目前主导市场的SK海力士和三星的依赖。

2026年4月，美国议员提出《MATCH法案》，旨在专门针对CXMT、YMTC和中芯国际（SMIC）封堵出口管制漏洞。该法案不再依赖宽泛的技术限制，而是瞄准具体生产设施。

美国的整体策略基于一种理论：控制最先进制造设备（主要来自荷兰ASML、美国应用材料和泛林半导体、日本东京电子）的获取，可维持持久的技术差距。但CXMT单季73亿美元的营收已使其与老牌内存巨头相提并论。对美光科技而言，风险是双重的：在中国失去对CXMT的销售，同时因CXMT供应增加而面临全球价格压力。

若美国将CXMT列入实体清单，将是一次重大升级，对全球DRAM供应和价格产生不可预测的后果。若放任不管，CXMT的增长轨迹表明，现行出口管制框架可能需要根本性的反思。