近期，韩国散户投资者因本土存储芯片股波动加剧及国内监管政策收紧，加速将资金转移至美国证券市场。尽管交易市场发生地域跨越，韩国资金的资产配置方向并未改变，依然高度集中于人工智能（AI）与半导体供应链。统计显示，投资者除大举加仓美股科技权重股外，也通过买入韩国芯片大厂 SK 海力士在美发行的美国存托凭证（ADR）参与市场。这种“绕道美股买本土龙头”的现象，反映出投资者对美国金融市场流动性与交易工具多样性的偏好。分析指出，跨境投资虽改变了资金停泊的管道，但由于标的高度重叠，投资组合仍面临全球半导体景气循环的系统性风险。
韩国 KOSPI 指数 7 月单月暴跌 22%，创下 2008 年金融海啸以来最惨月线跌幅，数以万计的散户投资者血本无归。
韩国监管当局为此修改法规，加紧管控措施。散户投资不论国内或海外（如特斯拉、英伟达等）上市的个股杠杆型产品，最低存款额度从 1,000 万韩元调升至 3,000 万韩元（约 67 万台币），且完全不再接受抵押品。同时，现金认定标准大幅收紧，过往出售股票所得当日即可计入存款，未来必须在交易完成、现金实际到账的两个工作日（T+2）后方可认列。
在此背景下，韩国股民将资金转往美股市场。根据韩国证券存管局数据，7 月韩国投资者净买入价值 45 亿美元的美国股票。韩国股市的保证金贷款余额也从六月底的 37 兆韩元（260 亿美元）暴跌至 27 兆韩元。
最令人惊讶的是，韩国散户跨海投资并非全面转向非韩企业，而是采取“在美股买进本土龙头”的策略。以全球高带宽内存（HBM）主要供应商 SK 海力士为例，其在美挂牌的 ADR 成为散户资金配置的重点标的，7 月约有 8.4 亿美元流向 SK 海力士 ADR。投资者通过美元计价资产参与熟悉的企业成长，既能维持对本土半导体产业的曝险，也能同时利用美元资产进行汇率配置与国际结算，导致美韩之间同一标的出现 10% 的溢价幅度。
从资产配置架构分析，资金地域的转移并未实质分散产业集中度。韩国散户资金主要集中于 AI 算力芯片、内存制造商以及相关的杠杆型 ETF。根据韩国证券存管局数据，7 月美国净买进量最大的 10 档股票中有 4 档为杠杆产品，如 Direxion 每日半导体做多 3 倍股票 ETF（SOXL）、ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）。
这也代表投资组合承担的产业风险并未因更换交易市场而降低。一旦全球科技产业面临估值修正或资本支出放缓，跨市场部位仍将受到半导体景气循环的直接影响，投资者仍需审慎评估波动风险。
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