Meta Platforms计划推出“Meta Compute”服务，将其过剩的AI基础设施容量出售给外部客户。这一消息导致新云服务商股价暴跌：Nebius和CoreWeave跌幅约15%，Iris Energy下跌约6.5%，而Meta自身股价上涨超10%。
CoreWeave持有Meta价值210亿美元的AI基础设施服务承诺，Nebius则与Meta有潜在270亿美元的协议，其中包含2027年初启动的120亿美元部分。当最大客户宣布将推出与你相同的产品时，关系变得复杂。
CoreWeave第一季度营收20.78亿美元，同比增长111.7%，但净亏损7.4亿美元。IREN此前为比特币矿工，后转向AI和高性能计算数据中心，拥有可再生能源基础设施，并与微软签订了重要合同，具备一定的客户多元化。IREN已获得约5GW电力容量。
此前一年，Nebius、CoreWeave和IREN的股价涨幅在100%至800%之间，三只股票的空头比例在18%至24%之间。更深层的结构性问题是，Meta Compute代表一次性转变还是模式的开端。如果大型超算中心集体决定变现过剩产能，而非将溢出需求导流给独立供应商，那么新云服务商的总可寻址市场将萎缩。
最易受冲击的公司是那些增长模式依赖超算中心作为客户和溢出需求来源的公司。CoreWeave的210亿美元Meta承诺，一方面是其优势，另一方面也是单一故障点。
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