AI狂潮助推，ASML有望成为欧洲首家万亿美元公司

ASML的新闻焦点已不再仅限于财报，而是其有望成为欧洲首家万亿美元公司的预期。这一预期源于其在AI半导体供应链中的主导地位。ASML将2026年营收预测上调至430亿至450亿欧元（约490亿至510亿美元），并宣布未来两年制造产能将扩大30%。

这一消息的意义远超这家荷兰芯片设备制造商本身。ASML是全球唯一的极紫外（EUV）光刻系统供应商；其增产能力将有助于消除制约全球AI竞赛的主要瓶颈之一。

过去一年的大部分时间里，AI技术的发展速度都与这家位于费尔德霍芬的公司紧密相连。ASML的EUV系统能够为台积电以及存储器制造商三星和SK海力士生产最高品质的芯片。但此次，ASML不仅展示了增长计划。

低数值孔径（Low-NA）EUV的年产能预计将从2026年的65台增至2027年的85台，深紫外（DUV）浸没式光刻机产能将从130台增至170台。此外，公司正评估到2028年将总产能提升约30%的可能性。

这些数据表明半导体生产的瓶颈正在缓解。

季度业绩亮点

ASML在7月15日的财报中公布，第二季度营收93亿欧元，净利润29亿欧元，毛利率54.0%。季度内售出86台新光刻机，基本每股收益7.59欧元。

首席执行官Christophe Fouquet表示，上半年客户订单“极其强劲”，芯片制造商持续加快产能扩张。这一信心促使ASML今年第二次上调年度展望。新的营收预测中位数较此前360亿至400亿欧元的指引高出约16%。

生产路线图也揭示了AI行业的未来方向。由于EUV系统从制造到安装需要数月时间，ASML的产能计划反映的是远超出未来几个季度的客户需求。

涨势能否持续？

ASML股价自年初以来已上涨约75%，反映出投资者对AI投资水平的健康预期。然而，激进的生产目标需转化为实际销售，客户也必须持续将扩张计划变为订单。

地缘政治问题仍是隐忧。战略与国际研究中心（CSIS）的分析显示，拟议中的《多边技术硬件管制协调法案》将对ASML、日本尼康和佳能的先进光刻机出口实施更严格管制。CSIS估计，中国对ASML 2025年营收的贡献可能高达27%，这使得任何出口限制的影响都不可忽视。

伴随财报，ASML宣布季度内回购约11亿欧元股票，并宣布2026年中期股息每股1.88欧元，将于2026年8月5日支付。下一个考验是客户持续下单的能力以及ASML在2027年前将EUV年产能提升至约85台的计划执行能力。若成功，ASML不仅能终结AI芯片短缺，还将消除行业的关键障碍。

瓶颈将转向何处

随着光刻产能提升，AI生产的其他环节可能面临重大挑战。这包括先进封装、高带宽存储器（HBM），以及大型AI数据中心所需的电力和冷却系统——这些数据中心由谷歌、亚马逊等公司为支持OpenAI和Anthropic模型而建设。

行业预测已反映这一变化。SEMI预计，全球半导体设备销售额将在2026年达到历史最高的1659亿美元，同比增长23.2%，并在2028年达到至少2295亿美元。SEMI副总裁Ajit Manocha表示，AI领域的投资推动了逻辑器件、先进存储器、测试和封装等领域的整体支出增长。

综合ASML的生产预测与SEMI的预期，行业的主要瓶颈正在从芯片制造转向封装、存储器集成和数据中心基础设施。